震荡市中，基金经理的阵营出现显著的分野，基金的业绩是重要的参指标。“公募新人”翟相栋因出色的业绩从2023年开始在业内“出圈”。
其管理的招商优势企业混合（A类：217021；C类：017821）的A类基金过去三个月的份额净值增长率为28.81%，同期的业绩比较基准收益率为13.03%。（数据来源：基金三季报）
拉长时间来看，过去三年该基金A类的份额净值增长率为38.38%，同期的业绩比较基准收益率为-0.9%。众所周知，2023年的股市板块轮动速度之快令人瞠目结舌，权益基金更是难言理想，而翟相栋业绩却是极为出色。（数据来源：基金三季报）
这要归功于其独特的投资框架。翟相栋是业内知名的“科技捕手”。其擅长科技领域的主要原因在于他紧跟宏观大势，前瞻布局新兴科技成长赛道，并深挖个股预期差。
需要注意的是，投资需要攻守有道。对此，翟相栋有一套行之有效的方法论。其奉行“价值+景气+成长”的投资理念，价值投资要求配置资产具有安全边际和估值保护，尽量规避高位泡沫风险等低赔率的投资。
烈火见真金
知者不惑，仁者不忧，勇者不惧。大概意思是，有智慧的人不会迷惑，仁德的人不会忧愁，勇敢的人不会畏惧，这同样适用于投资圈。
2022年到2024年的上半年，A股处于调整阶段，各大板块轮动的速度较快。权益市场的波动，也让投资难度变大。对于基金经理来说，更是极度考验把握关键行情的能力。
不过，疾风知劲草，依旧有不少基金经理在市场大幅震荡之际，取得了可观的收益。其中，招商基金的“新锐”翟相栋是其中一员。
10月下旬，翟相栋管理的招商优势企业混合（A类：217021；C类：017821）发布了三季报，过去三个月，这只基金A类份额净值增长率28.81%，同期的业绩比较基准收益率为13.03%，超越业绩基准15.78%。（数据来源：基金三季报）
拉长时间来看，近三年这只基金在业内也极为出圈。
10月8日，天相投顾基金评价中心发布公募基金三年期、五年期、十年期业绩榜单，内容显示有26只基金在近三年实现超30%的收益率，招商优势企业混合（A类：217021；C类：017821）赫然在列，其A类基金近三年收益为38.38%，年化收益率为11.44%。
业绩上涨的同时，基金的规模也一路水涨船高。根据梳理，在2022年2季度之前，这只基金A类份额的期末净资产均保持在1亿元以下，不过此后开始突飞猛进。到次年的6月末，其规模已涨至36.1亿元，到今年的9月末，其规模突破40亿元涨至48.49亿元。
需要注意的是，被外部投资者青睐之外，内部员工也极为信赖翟相栋。根据这只基金的中报，员工持有的份额为857万份，而在2022年年末，这一数据为778.9万份。
从翟相栋投资履历来看，2020年6月才成为公募行业的一员，当时其正式加入招商基金担任固定收益投资部研究员。到2022年4月29日开始转变身份，成为权益基金招商优势企业混合（A类：217021；C类：017821）的基金经理。
远见派里的实干家
投资履历出挑，个人能力出色，看起来胸有成竹游刃有余，这是外界对翟相栋的印象。不过，众所周知聪明人下的都是苦功夫。
基金业绩出色，与其经理密不可分。在踏入公募行业之前翟相栋先后在头部券商、私募任职。2015年6月，翟相栋加入中信建投任TMT研究员、投资经理；此后又在2019年1月成为成都鸿蓉私募的一员。
在此期间，翟相栋对半导体领域产生了极为浓厚的兴趣，且有着为人称道的业绩。而招商优势企业混合（A类：217021；C类：017821）的掌舵者之后，其重心转移到了TMT上。
近几年震荡市的淬炼让翟相栋拥有了非同寻常的市场洞察力和独特的投资视角，因此也形成了一套严谨、高效的投资框架。具体来讲，就是紧跟宏观大势，前瞻布局新兴科技成长赛道，深挖个股预期差，力争为持有人捕捉持续的超额收益。
主要可分为三个部分：
首先是紧跟宏观趋势，从上而下的角度聚焦经济的高质量发展。他认为，一切经济现象都离不开人，因为经济发展的终极动力来自人对美好生活的愿望，所以人的变化才是一切经济发展最核心的变量。
根据人社部数据，我国劳动力总量已经迎来峰值。未来10年（2023年-2032年），我国每年将净减少上千万劳动力（假设60岁退休），合计将减少1.1亿。与此同时，我国劳动力的供给结构也出现了翻转。从2022年起，新增劳动力（2000年出生人口）中受过高等教育的人口占比突破50%，成为主流；而未受高等教育劳动力每年将净减少2000万人以上，十年合计减少2.5亿人，供给严重不足。
翟相栋表示，“当前，我国实现高质量发展，经济、产业结构的转型升级迫在眉睫。”而科技产业将会在这个过程中发挥重要的作用。
大处着眼，小处着手。其次就是选股，对于基金经理来说，选股能力的强弱直接关系到基金的业绩。选股第一步就是选行业。TMT出身的翟相栋深谙科技领域的潜力，不过科技领域的上市公司良莠不齐，如何找到优质的个股？翟相栋也有自己独特的视角。
翟相栋称：“我选的个股最低要满足三个增长逻辑中的一个逻辑。如果个股能同时满足三个逻辑，我将会考虑重仓持有。”
即，行业是否维持高速增长？市占率有没有持续提升？产品线和新业务有没有持续突破，能否不断找到新增长曲线？
此外，就是重仓持有，灵活应变。他认为，通过宏观、微观的严格筛选后，真正符合标准的个股其实并不多，所以翟相栋“宁缺毋滥”，常常是重仓持有个股。
翟相栋的“三步走”可以从招商优势企业混合（A类：217021；C类：017821）的持仓中得以窥见。
从过去的三个季度来看，这只基金的前十大重仓主要集中在医药、科技、半导体等行业。截至今年9月末，这只基金前十大重仓股的持仓占比合计约64.32%，集中度较高。同时，前十个股占净值比例都在4%以上。
需要注意的是，基金的持仓并不是一直不变的，随着市场的变化，翟相栋也会不断去调整买入的股票。
据悉，2023年年初其抓住了ChatGPT带来的机遇，加大了对服务器、光通信、超算、算力芯片等行业龙头公司的配置比例，获得了不错的收益。
追求安全边际的价值投资者
霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书写道，“投资和运动非常相似”，都需要做好“进攻”与“防守”。
如何增厚基金的安全垫，“科技捕手”翟相栋有一套行之有效的方法论，其在此前表示，做成长行业投资时，时刻衡量市场预期和赔率变化。
具体来看，成长行业或科技成长行业的估值主要考虑两方面因素，一是业绩的持续增长性，二是远期的盈利空间，以及在最乐观的情况下公司的盈利和市值。极度乐观的情况下,标的容易引发横，甚至估值杀、业绩杀。因此，适当的兑现是有必要的。
同时，翟相栋也对确定性更高的标的进行加仓。今年三季度业绩表现好，就是因为提前在左侧底部进行布局。翟相栋娓娓道来，主要原因是基于长期赔率角度，较大比例布局在诸如医药、顺周期、军工等左侧底部行业，以及港股互联网、AI等景气持续超预期的科技领域。
以最近的基金三季报为例。翟相栋对组合做了调整，一是大幅增加了处于周期底部、赔率较高的行业（如国内线下消费、消费医疗服务等顺周期行业）的配置比例。二是较大幅度增加了景气持续超预期的行业（如AI算力的光模块、PCB等行业）的配置比例。三是对悲观预期得到一定修复、赔率略有下降的医药行业（如CXO等）进行了一定比例的获利了结。
从具体的持仓变动来看，三季度翟相栋对泰格医药、药明康德、哔哩哔哩-W、药明合联等标的进行了减仓。同时，寒武纪、圣邦股份、兆易创新则是退出了前十大重仓股。
数据显示，其中寒武纪、A股泰格医药、药明康德、哔哩哔哩-W、药明合联的股价涨幅为45.55%、43.64%、33.61%、52.72%、34.97%，均为基金组合收益做出不小贡献。（数据来源：Win；统计区间：2024年7月1日至2024年9月30日）
对比来看，爱尔眼科在今年三季度一跃成为招商优势企业混合（A类：217021；C类：017821）的第一大重仓股，持仓占净值比例为8.68%；名创优品也跻身至前十大重仓股中。对腾讯、博瑞医药等标的进行了加仓。（数据来源：基金三季报）
接下来，翟相栋表示，伴随着市场波动率的加大，产品难以避免会随市场波动出现较大幅度的震荡。不过，其会坚持长期视角，在把握市场机遇的同时兼顾基金资产的安全。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金业绩、规模以A类份额为例。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网https://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。