来源：长江证券
1、在经历了一季度盈利阶段性承压和4-5月疫情扰动后，宁德时代迎来确定性拐点。
从排产上看，独资厂口径二季度排产超60GWh、7月进一步提升至27-28GWh，环比增长15%，含合资的单月排产目标超过30GWh，按当前趋势，公司三季度有望实现产量100gwh以上，环比50%增长。全年有望实现产量350GWh、出货接近300GWh。从盈利上看，宁德时代与车企的价格谈判逐步落地，预计在二、三季度逐步体现，二季度在假设均价上涨10-12%左右（对应0.08-0.1元/Wh）、锂资源均价上涨6-7万/吨（对应0.04-0.05元/Wh）的情况下，测算得单GWh盈利环比提升0.04-0.05元/Wh，考虑其他业务的贡献，单季度经营利润有望达到40亿元。除了短期业绩，我们更应该关注公司中期的变化，包括宜春锂资源的落地，明后年M3P、超高镍、钠离子的产业化，以及换电、CTC的中期布局。
2、锂电池是我们持续首推的环节，因电池中期盈利反转的逻辑类似于去年的光伏组件，短期看伴随涨价落地、资源材料降价，2021Q4-2022Q1的盈利低点基本确认，盈利能力边际改善。
中期看头部电池企业的锂资源自供率将提升，盈利拐点确定性强，继续推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；户用储能、非动力电池等高景气市场价格传导能力强，盈利能力也有望逐步恢复，继续推荐派能科技、鹏辉能源等。