基建链：1）资金方面：政策要求6月底前专项债要发行完毕尽快投入使用；8000亿元政策性金融贷款额度支持重大基建项目，资金有望加快到位。2）效率方面：三季度换届完成，中央督导下，地方政府积极性有望显著提升。3）企业方面：三季度为基建行业施工旺季，疫后企业有望加速赶工，三季度基本面有望加速上行。
地产链：各地因城施策显著提速，逐渐从三四线城市向一二线扩散。当前地产基本面仍在底部，考虑到地产行业稳定经济的重要作用，预计政策有望继续加大力度放松（如核心一二线城市）。去年下半年行业基数大幅走低，叠加政策效应显现，预计基本面将边际回暖，有望推动地产链企业估值修复。
板块估值回调后具备吸引力，政策有望加码对板块形成催化。经过前期调整后，当前建筑板块PE（ttm）/PB（Lf）分别为11/0.96倍，仍处于历史最低区间，具备较强吸引力。近期领导在金砖工商论坛发言时表示，中国将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措，努力实现全年经济社会发展目标。经济数据显示当前内需仍较疲弱，预计待6月复工复产经济数据出台后，有望形成共识，稳增长政策有望进一步加码（潜在政策例如发行特别国债、降准及结构性降息等），如若政策出台，建筑板块有望获得进一步催化。
投资建议：行业三季度基本面有望加速上行，估值回调后具备较强吸引力，政策有望加码对板块形成进一步催化，基本面与政策面有望迎来共振，积极加配稳增长板块，基建链重点推荐：低估值建筑央企国企中国交建（PE6.9X）、中国中铁（PE4.9X）、山东路桥（PE5.6X）与基建设计龙头华设集团（PE9.0X）；地产链重点推荐：地产及施工央企龙头中国建筑（PE4.1X），房建设计龙头华阳国际（PE12X），建议关注装饰龙头金螳螂、铝模板龙头志特新材、第三方评估龙头深圳瑞捷。此外继续推荐高景气弹性方向：热网改造龙头瑞纳智能（PE20X）、机械租赁龙头华铁应急（PE15X）、钢结构龙头鸿路钢构（PE18X）与精工钢构（PE10X）。
风险提示：稳增长政策不达预期，资产减值风险，疫情反复风险。
来源：国盛证券